Cùng với những biến động lên xuống của TTCK toàn cầu, mối quan tâm lớn nhất của NĐT trên TTCKVN đang dồn vào những vận động bất thường của dòng vốn ngoại khi NĐTNN liên tục bán ra, bất chấp các tình trạng thị trường giảm liên tiếp nhiều tuần gần đây.

Những con số cụ thể

Thống kê trên cả hai sàn TPHCM và Hà Nội thông qua báo cáo  hoạt động giao dịch khớp lệnh và thỏa thuận hàng ngày cho thấy thời điểm trước tháng 8.2008, NĐTNN mua bán tương đối cân bằng và có phần nghiêng về mua ròng mặc dù vẫn có những ngày khối lượng bán tăng áp đảo.

Từ đầu tháng 8 trở lại đây, hoạt động bán ra được đẩy mạnh hơn nhưng diễn biến khá bất thường tập trung vào hai tuần vừa qua: Chỉ tính riêng sàn TPHCM, trong 9 phiên, khối lượng khớp lệnh bán ròng đạt -16.853.250 CK, tương đương giá trị xấp xỉ 596 tỉ đồng. Giá trị bán ròng thỏa thuận thấp hơn, đạt 15,34 tỉ đồng.

Trên sàn Hà Nội, khối lượng bán ròng đạt 343.000 CK, tương đương 13,44 tỉ đồng. Như vậy dường như có một hoạt động bán ra mạnh mẽ khác với xu hướng đã từng xảy ra: NĐTNN thường bán mạnh khi thị trường tăng điểm và mua vào khi giảm điểm. Mặc dù hoạt động mua vào vẫn diễn ra nhưng quy mô nhỏ hơn bán ra.

Về trái phiếu, diễn biến bất thường đã diễn ra từ thời điểm tháng 6.2008. Hoạt động bán mạnh trái phiếu khi đó gắn liền với những diễn biến bất lợi trên thị trường tiền tệ với mức lạm phát tăng nhanh và đồng nội tệ giảm giá. Xu hướng bán tháo lại mạnh lên từ đầu tháng 9 cho tới nay với quy mô có phần tăng mạnh. Thống kê trên sàn Hà Nội cho thấy trong hơn 3 tháng gần đây, tổng giá trị bán ròng lên tới xấp xỉ 18.122,55 tỉ đồng. Trên sàn TPHCM, mức giao dịch trái phiếu thấp hơn với giá trị bán ròng khoảng 1.586,9 tỉ đồng.

Tác động sẽ không lớn?

Việc NĐTNN tăng cường bán ra rất mạnh những phiên gần đây đi kèm với các thông tin bất lợi về thị trường tài chính cũng như tiền tệ các nước khiến nhiều người lo ngại về một khả năng rút vốn. Mạng Bloomberg ngày 13.10 vừa qua đưa tin các tổ chức đầu tư của Nhật có thể bán đi một phần trong tổng số hơn 1,3 ngàn tỉ USD giá trị tài sản ở nước ngoài để mang tiền  về nước do TTCK toàn cầu đang tụt dốc.

Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc ngày 6.10 cũng đã phải kêu gọi các NH nước này bán bớt tài sản ở nước ngoài để ngăn chặn tình trạng kém thanh khoản trong nước, đồng thời đề nghị các NH chuyển ngoại tệ gửi tại các NH nước ngoài về để tăng dự trữ ngoại hối.

Theo nhận định của nhiều chuyên gia, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu chắc chắn có những tác động quan trọng đối với sự lưu chuyển các dòng vốn ở VN. Ông Vũ Thành Tự Anh - GĐ phụ trách nghiên cứu Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright - cho rằng, đối với dòng vốn vào, nguồn tín dụng đang dần trở nên cạn kiệt của thế giới sẽ làm cho hoạt động đầu tư trực tiếp và gián tiếp suy giảm trên phạm vi toàn cầu, và VN không phải là một ngoại lệ.

Dòng vốn đầu tư gián tiếp cũng sẽ có nguy cơ giảm sút vì trong điều kiện đầy rủi ro như hiện nay, tâm lý chung của các NĐT là hướng đến những thị trường ít rủi ro. Việc NĐTNN không "mặn mà" lắm với TTCK, đồng thời liên tục bán ra trái phiếu chính phủ trong những ngày gần đây cũng cho thấy khả năng rút vốn khỏi VN là có thể. Tuy nhiên ý kiến này cũng cho rằng, vì VN chưa tự do hóa tài khoản vốn hoàn toàn nên việc rút vốn không dễ dàng, đồng thời mức độ và tốc độ dòng vốn chảy ra là không quá lớn.

Theo một nhận định của ông Nguyễn Hoàng Hải, Tổng Thư ký Hiệp hội các NĐT tài chính (Vafi), trong mấy ngày gần đây việc bán trái phiếu của NĐTNN có điểm khác thời điểm tháng 6.2008: Khi khủng hoảng tín dụng từ Mỹ lên tới đỉnh điểm và lây lan sang các nền kinh tế lớn thì NĐTNN chấp nhận cắt lỗ để bán trái phiếu thu hồi vốn về nước nhằm tăng cường củng cố tài chính cho Cty mẹ, chứ không phải là do kinh tế VN bị khủng hoảng.

Tuy nhiên, việc bán trái phiếu của NĐTNN không ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô cũng như đến cán cân thanh toán ngoại tệ khi trị giá trái phiếu ngắn hạn mà NĐTNN nắm giữ không nhiều (còn lại khoảng 2 tỉ USD), đồng thời đây có thể cũng là cơ hội cho các NH trong nước khi đang trong tình trạng dư thừa tín dụng.

Ngoài ra cũng cần phân biệt hoạt động cơ cấu danh mục, cắt lỗ cũng nằm trong hoạt động bán ra nhưng dòng vốn vẫn ở trong thị trường. Việc rút vốn có thể xảy ra với hoạt động ủy thác đầu tư hoặc các quỹ mở ở nước ngoài buộc phải bán tài sản để trả lại vốn. Tuy nhiên, tác động cũng không lớn do các quỹ đóng không chịu áp lực rút vốn, trong khi giá trị vốn ủy thác đầu tư cũng không lớn, nhất là trong bối cảnh giá CP đã suy giảm mạnh như vừa qua.

Ông Nguyễn Sơn - Trưởng ban Phát triển thị trường (UBCKNN) cho rằng, TTCKVN trong những tháng cuối năm 2008 sẽ chịu nhiều nhân tố ảnh hưởng. Luồng vốn gián tiếp nước ngoài đang co cụm và có dấu hiệu rút ra khỏi các nước trong khu vực. Với VN, tổng giá trị danh mục đầu tư gián tiếp trên TTCK chính thức tính đến cuối tháng 8.2008 khoảng 6,7 tỉ USD, trong đó trái phiếu chiếm khoảng 50% (tương đương 3,7 tỉ USD). Nhóm danh mục có khả năng dễ rút ra nhất khoảng trên 4 tỉ USD, bao gồm phần tiền mặt, một phần trái phiếu và danh mục đầu tư CP toàn cầu.

eBrandium.com - Nguồn tin: Laodong.com.vn